导读

央行亿元分析师表示

本周央行公开市场操作净投放资金1900亿元，央行亿元分析师表示，本周这主要是净投为了对冲商业银行缴纳存款准备金以及大量政府债缴款对资金面的扰动。

具体来看，放近周一至周五，资金中国人民银行累计进行了4000亿元逆回购操作，需求其中，上升周一和周二分别为500亿元，央行亿元周三至周五分别为1000亿元。本周本周有2100亿元逆回购到期。净投上周央行净回笼资金900亿元。放近

“这周整个政府债券的资金缴款规模非常大，同时考虑到11月25日商业银行要向央行缴纳存款准备金，需求这些因素都可能会对资金面带来扰动。上升”信达证券首席固定收益分析师李一爽对界面新闻表示。央行亿元

Wind数据显示，本周全国地方债发行量为1954.6亿元，较上周增加28.63亿元，续创11月以来单周发行量之最。

“我认为本周逆回购的变化没有特殊的政策含义，主要还是因为补充外生因素扰动带来的缺口，维持资金面平稳，所以央行逆回购的规模就增大了。”李一爽说。

华泰期货研究员徐闻宇指出，本周前半周货币市场利率有小幅上涨，表明流动性需求上升，因此央行在后半周加大了逆回购操作量。

目前银行间市场最具代表性的7天回购利率DR007报2.27%左右，较周一上涨了约17个基点，略高于7天逆回购利率（2.2%）。

徐闻宇认为，目前货币政策处在观望期，一方面国内宏观政策正在从强调跨周期转向强调逆周期，上周五央行发布的三季度货币政策执行报告删去了“坚决不搞大水漫灌”“管好货币总闸门”等重要表述，另一方面，从美联储发布的纪要来看，至少在短期内全球市场流动性将呈收缩状态。

北京时间周四凌晨，美联储公布了月初议息会议的纪要。纪要显示，委员们在会议上表达了对通胀大幅飙升的担忧，并暗示如果这种情况持续下去，可能会提前结束本轮资产购买的周期。

“尽管央行强调‘以我为主’，还是要兼顾全球的这种影响，从人民币（对美元）升破6.4后保持不动也可以看出，目前政策处在转变的一个等待状态。”徐闻宇说。

对于下周公开市场操作，李一爽表示，跨月之后资金需求将有所下降，因此预计短期内央行逆回购操作量会相应减少。

湘财证券研究所宏观策略研究员祁宗超也表示：“后续逆回购操作会整体维持动态的平衡，合理充裕的基调暂时不会变，根据市场资金面进行灵活对冲。”

Wind数据显示，下周将有4000亿元7天期逆回购和2000亿元中期借贷便利（MLF）到期。其中，周一有500亿元逆回购到期，周二有500亿元逆回购和2000亿元MLF到期，周三至周五分别有1000亿元逆回购到期。